酱香酒火热 多家酒企入局酱香酒

来源:未知 作者:股神 加入收藏 179

  在3月中旬之前,市场还处于震荡阶段,市场上的白酒股走势并不是很好,但是到了3月中旬之后,市场上的白酒股开始走势回暖,表现不错,其中在市场上酱香酒火热,多家酒企入局酱香酒,市场上的行业格局将受冲击,具体情况是怎样的呢?带着疑惑详细情况我们一起看看吧。

  有机构认为,酱酒热背后对应的其实是消费升级,未来酱香酒将颠覆白酒格局。

  在经历了牛年开年的大幅回调后,A股的白酒板块,从3月中旬开始又慢慢地涨了起来。

  Wind数据显示,3月10日至今,白酒指数的整体涨幅已达37.53%。

  在这一个多月的时间中,因疫情停办一年的春季全国糖酒商品交易会(以下简称“糖酒会”)重启,4月在成都成功举办。

  在今年的糖酒会上,“酱酒热”成为最热主题,受到与会者的广泛关注。有研究员向记者表示,近年兴起的“酱酒热”,将冲击未来的白酒行业格局。

  “酱酒热”席卷多地

  “前阵子的糖酒会,都要变成酱酒会了。”一名中型私募白酒研究员向记者打趣道。

  持类似看法的不止该研究员一人。从各家机构的会后反馈来看,“酱酒热”确实是糖酒会参会者一个比较明显的感受。

  例如,中信建投食品饮料团队表示,“整体下来,有两点非常明显的感受:1.高端化兵家必争,千元价格带或加速扩容,次高端未降速但竞争加剧;2.酱酒热势不可挡,红利期有望持续十年以上。”

  华创证券食品饮料团队也在糖酒会见闻录中称,“在酱酒热趋势下,酱酒板块是2021年成都春糖会的焦点,论坛数量占比明显上升,酱酒专业主题展‘酱酒之心’现场火爆,酱酒会展已成为现象级品类大盛会。”

  “酱酒热”不仅体现在会场上,更体现在市场数据上。据机构统计,酱香酒2017-2019年的收入/产量年复合增长率高达26%/22%,明显好于其他香型。作为对比,浓香型和清香型在同一时间段内几乎零增长。

  记者获得的一些白酒经销商和专家调研纪要也显示,酱香酒在全国部分地区有着和高增长数据相匹配的热度。

  例如,一名河南白酒专家在不久前的机构调研会上表示,喝酱酒“在河南已经形成一定风气”:“现在有消费者宁愿喝300-500元酱酒,也不喝千元浓香。”

  另一份河南白酒经销商调研纪要中,某河南大商指出,目前河南酱酒的销售金额占比已经过半。

  “整个2020年河南酱酒有200多亿,整个河南市场白酒是400多亿,金额上来说已经占到了一半,其中茅台占大头,量上还是不如浓香。现在只要茅台不倒,整个酱酒不会有什么问题。”该白酒大商称。

  据机构统计,目前河南、山东、广东等省份,已成为白酒消费的重要市场,酱酒在当地的市占率已达到50%、50%、20%。此外,贵州作为酱酒的原产地,一直是酱酒消费的大本营,当地90%的市场份额为酱酒所占据。

  “山东和河南是白酒消费大省,本地强势品牌较少,外来酱酒品牌快速拓展;山东受鲁派酱酒影响,酱酒消费基础较好;广东经济发达,商务交流频繁,以高端酱酒高速发展。”东方证券如是解释原因。

  值得一提的是,某卖方分析师三月调研浓香型白酒大本营——四川时,也表示未来的趋势是“酱酒热”。

  那么,为什么“酱酒热”近两年开始兴起了?

  “一则是茅台带起的中高端酒消费需求,二是酱香酒在酒质上就是更好。”前述研究员表示。

  华西证券也指出,酱酒热背后对应的其实是消费升级。而其实现消费升级的原始动力,则是整体上更好的产品、更好的消费体验。

  “对于消费者而言,酱酒‘有酒劲(度数高)、有酒味(酒香更有侵略性),但没有酒事(饮后的身体负担小)’。”华西证券称。

  多家酒企入局

  除了消费升级外,前述研究员还向记者表示,对白酒厂家来说,酱香酒也是一门“更好的生意”。

  中国食品网数据显示,2019年酱香白酒的产能约为55万千升,实现销售收入约1350亿元,同比增长22.7%,实现利润约550亿元,同比增长22%。

  2019年,酱香型白酒以白酒行业中7%的产能,实现了21.3%的销售收入和42.7%的利润。

  正因如此,近年来国内各路资本都盯上了酱香酒这个“更好的生意”,入局者不乏主攻其他香型的酒企。

  水井坊(600779.SH)是最近一家出手的上市酒企。4月9日晚,水井坊公告称,公司与梁明锋、国威公司在成都签署了合资项目框架协议,水井坊拟与梁明锋共同出资新设一家合资公司,名称暂定为贵州水井坊国威酒业有限公司。

  据悉,该合资公司注册资本至少为人民币八亿元。水井坊以现金形式出资,占合资公司注册资本的70%,梁明锋先生以实物方式出资,占合资公司注册资本的30%。

  水井坊相关人士告诉记者,按目前的计划,未来生产将由国威公司方面负责,水井坊则主要负责渠道。至于规划产能和未来酱酒产品定位,目前还未确定。

  A股市场涉足酱酒的上市酒企远不止水井坊一家。据记者不完全统计,2010年以来,包括五粮液(000858.SZ)、洋河股份(002304.SZ)和今世缘(603369.SH)等酒企也纷纷布局酱酒。

  2016年6月,洋河股份收购了一家名为贵州贵酒的酱香酒企,这也是洋河“十三五”期间的第一个战略并购项目。

  2019年,洋河董事长在年度营销工作大会上表示,2019年将是洋河酱香酒产品布局的全面发力年,要重点推动酱香酒的全国性布局,以贵酒主导产品作为“冲锋枪”,全面渗透全国范围内,包括贵州省内及省外的重点市场。

  也正是在同年,洋河股份表示,旗下贵酒规划产能5000吨,目前品牌正处在培育阶段,销量不大。

  上述说法也得到了洋河股份人士的确认。该人士向记者表示,目前“贵酒总体规模体量不是很大,周边地区销量可能会好一些,有打算布局电商渠道。”

  相比之下,另一头部白酒企业五粮液入局酱酒更早。早在2010年年中,五粮液就推出了永福酱酒。

  据当时报道,五粮液上下对运作永福酱酒格外重视。除了数度推迟上市时间,还单独成立事业部,建立了单独的营销、核算体系。

  不过,五粮液相关人士日前向记者表示,“酱酒五粮液已经没有做了,现在(卖)的都是几年前的。”

  看上“酱酒”的A股上市酒企还有今世缘。在2019年糖酒会上,今世缘推出价格破千的高端国缘水晶V系。

  今世缘在当时表示,公司自2001年开始研发酱香产品,最终定型为清雅酱香风格的国缘V9,酒体采用10年以上优质老基酒,而定价只有茅台当时市场价格的一半。

  今世缘2020年年报显示,V系列去年的销售增长已超过50%。在今年4月19日业绩交流会上,今世缘管理层表示,2021年一季度V系列的销量已达去年销量的一半左右。其中,清雅酱香的V9又占到V系列销售的40%。

  在回答“V9如何推广”这一问题时,今世缘方面称,商务市场是目前重中之重,由于V9消费者接受度高,目前推广难度比想象小。

  “V系列主要就是为了公司产品的提档升级做布局,V9目前走团购渠道多一些。后续暂时没有考虑推出大几百块的中高端酱酒”,今世缘相关人士向记者表示,清雅酱香是公司发展的自身特色,“没有必要去靠拢传统酱香。如果消费者对我们产品的口感更加喜欢的话,我们会坚持自己的路子。”

  “和贵州酱酒的交流肯定是有的,至于并购(酒企),要看未来缘分。”该人士称。

  行业格局将受冲击

  虽然眼下已经有诸多其他香型的酒企入局酱酒,但前述白酒研究员告诉记者,对于其他香型的白酒企业来说,想要入局酱香酒并不容易。

  “首先,酱酒的生产工艺更加复杂,对于生产环境有比较高的要求。虽然生产流程可以复制到其他地区,但品质难以把控。这个在北方肯定是做不出来的。在南方,实际上适合做酱酒的地区也不多。简单来说,可以以茅台镇画同心圆,离得越远品质越差。”该研究员表示。

  光大证券也指出,相比浓香型和清香型白酒,酱酒的生产流程繁复,酿造时间更长。酱香酒以赤水河流域为核心区,具有浓厚的产区概念。2020年,赤水河流域的酱酒产能占全国产能的85%以上。

  “再者,酱酒、尤其是品质高的坤沙酒,投建成本是非常高的。以1万吨坤沙酱酒的产能为例,其建设资金投入就需要25个亿。之后每年的酿造成本还有5个亿。并且,由于工艺的限制,前四年是不出酒的,要第五年才能开始卖、开始产生收益。这还没算拿地难度、利息成本、存储运输成本和人员成本等等。”据前述研究员介绍,酒企亲自介入酱酒生产、新建产线的成本非常高,很少能有酒企能拿得出这么多现金。

  目前,中国酱酒的行业规模仍在快速扩大。据光大证券预测,从产能角度测算行业空间,2019年以来多数酒企开展产能扩张,扩产计划量合计达18万吨,考虑乐观、中性、悲观三种情形,预期2022年产能规模将分别达到73/65/60万吨,2026年酱酒销量分别为44/39/36万吨。假设行业均价保持4%-6%的增幅,综合测算2019-2026年酱酒行业收入复合增速分别为15%/12%/10%,2026年酱酒收入可达3705/3087/2665亿元,占白酒行业份额有望超过30%。

  在酱酒快速发展的当下,其他香型酒企不仅入局酱酒不易,守住原有的市场份额也不是一件容易的事情。

  华西证券即指出,在需求爆发面前,酱酒将颠覆行业竞争。酱酒产品的强体验,让品牌的底蕴、以及品牌的塑造工作“暂时看起来不是那么重要”,并且,因为直接在消费端实现了消费认知拦截,所以当前酱酒企业不需要再去像浓香酒企一样,做“细致的渠道深耕、复杂的消费培育”,而是只需要“把产能供应做好,加上快速的全国招商、跑马圈地”。

  “某种程度上,这是酱香品类对于浓香品类的竞争中,除了品牌以外的另一种降维打击——营销领先无法对抗酱酒大势。”华西证券称。

  “在未来,几乎所有的其他香型酒都会受到酱酒影响。其中受影响较小的可能是其他香型的高端酒,因为各家的高端酒都是名副其实的好酒,会有充分的市场竞争力。”前述研究员称。

  不过,该人士也向记者表示,包括浓香在内的其他香型酒,在短期内的业绩还是不会受到过大的扰动。

  从已公布的2021年一季报来看,多家酒企的表现均超市场预期。有机构指出,白酒“行业结构性繁荣局面仍将持续”。

  例如,水井坊预计一季度实现营收12.3亿元,同比增长53.6%,实现净利润4.25亿元,同比增长119%;金徽酒(603919.SH)一季度实现营业总收入5.1亿,同比增长48.4%,实现净利润1.2亿,同比增长99.3%。

  去年一季度亏损的青青稞酒(002646.SZ),近日也发布一季度业绩预告,预计业绩扭亏为盈,实现净利润6000万元-8000万元。

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